【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】

2026年海外白电龙头指引向好，提出明确的成本缩减与盈利诉求，标志着北美市场价格竞争告一段落，行业竞争格局迎来实质性优化窗口。

中信建投分析指出，龙头企业的强盈利诉求将驱动行业价格体系企稳回升，为国内企业打开份额提升空间。具备海外本土化产能布局、垂直一体化供应链成本优势的国内白电龙头将迎来份额与盈利的双击。关注美的集团、海尔智家、海信家电等。

具体来看，两家海外白电巨头惠而浦与伊莱克斯对2026年的判断较为一致，有望迎来比2025年更好的基本面。收入整体提速，利润率显著回升，

分市场来看：1）北美：增长主力来自替换需求，可选性、装修类需求仍受到地产与利率的抑制，但行业价格有望上调以覆盖高关税，短期或抑制需求，降息有望带动成屋与后周期市场回升；2）拉美（巴西）：整体地区家电渗透率处于提升通道，需求增长稳定；3）欧洲：市场需求平稳，竞争环境宽松，靠产品创新争取份额。

2026年盈利展望方面，惠而浦目标将持续经营EBIT利润率提升至5.5%-5.8%，伊莱克斯预计EBIT率向3.5%-4.0%靠拢；盈利改善主要源于价格与产品结构优化（依靠新品迭代、高端化及减少促销）以及成本缩减；这两项正向因素预计将抵消关税成本上升及营销投入增加的负面影响，从而推动利润率企稳回升。

因此，尽管海外需求呈弱复苏态势，但龙头企业的强盈利诉求将驱动行业价格体系企稳回升，为国内企业打开份额提升空间。在此背景下，具备海外本土化产能布局、垂直一体化供应链成本优势的国内白电龙头将迎来份额与盈利的双击。

研报来源：中信建投，马王杰，S1440521070002，从惠而浦、伊莱克斯年报看26年海外复苏趋势。2026年2月2日

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎