近日，中基协披露了规模前100家基金销售机构2025年下半年公募基金销售保有规模数据，开源证券、东莞银行和渤海证券3家机构在下半年新进入百强名单，利得基金、天风证券、国都证券则退出榜单。

规模方面，在指数基金大发展背景下，股票型指数基金保有规模半年增幅达23.7%，成为各类渠道发力的主要方向，如多家券商渠道股票型指数基金保有规模占其权益基金规模的比例超过九成，多家银行渠道也凭借此类产品实现规模跃升。

指数基金增幅领跑

整体来看，截至2025年末，前百家基金代销机构的“权益基金保有规模”合计为6万亿元，较2025年上半年末增长16.7%。其中，“股票型指数基金保有规模”合计为2.42万亿元，较2025年上半年末增长23.7%；“非货币市场基金保有规模”为11.7万亿元，较2025年上半年末增长14.7%。

以权益基金为口径，蚂蚁（杭州）基金销售有限公司占据榜首，保有规模达到10178亿元，成为行业首家突破万亿元大关的销售机构，较上半年的8229亿元增长23.7%，第二名和第三名是招商银行的6105亿元以及天天基金的4002亿元。

TOP10名单中，还有工商银行、建设银行、中国银行、交通银行、中信证券、中国人寿以及农业银行等。其中中国人寿新进TOP10，被取代的是原先排名第十的华泰证券。

从半年度增量来看，蚂蚁基金权益保有量增量高达1949亿元，头部地位依旧稳固；招商银行单季度增量也高达1185亿元，此外，天天基金、中国人寿、工商银行等半年度增幅约400亿元。

从渠道类型来看，截至2025年末，银行在非货币基金和权益基金的保有规模占比仍位居三类机构之首，分别达到41.66%和40.2%，但对比2025年上半年末，已分别减少1.44%和1.59%。而指数基金方面，银行渠道股票型指数基金保有规模占比则从此前的13.71%增长至14.82%，提升1.11%。

券商则凭借渠道优势，指数基金占比依旧高企，多家券商的股票型指数基金保有规模占其权益基金规模的比例超过50%，如中信证券这一比例高达91%，华泰证券达96%，国泰海通更是达到98%。

三方（含保险）机构方面，主动权益基金表现亮眼，规模12137亿元，环比增长24.20%，成为主动权益赛道的主力军。

根据榜单梳理，截至2025年末，共有57家证券公司、25家银行、17家独立基金销售机构、1家保险公司入榜，共有包括开源证券、东莞银行和渤海证券3家机构在下半年新进入百强名单，利得基金、天风证券、国都证券退出榜单，恒泰证券改名为金融街证券后，以103亿的权益保有量从上半年的61位升至第63位。

头部机构强者恒强

在晨星（中国）基金研究中心高级分析师李一鸣看来，银行、券商、独立基金销售机构具备各自的优势和特点。

李一鸣表示，“银行作为传统金融机构，拥有庞大的客户基础，在大众心中信任度高，尤其是对于偏好传统服务模式、对金融产品了解有限的投资者而言，其更青睐银行服务。券商具备专业的投资顾问团队，能够基于对资本市场的深入研究，为投资者提供专业的投资建议，同时在基金交易功能方面，尤其是ETF交易等场内交易领域优势明显。独立基金销售机构以互联网化运营为核心，基金产品丰富，投资者可以实现一站式投资，重点覆盖长尾客户群体。”

李一鸣认为，头部机构凭借综合优势进一步扩大市场份额，而中小机构面临更大的竞争压力。为应对市场变化和行业竞争，一方面，代销机构需加大对指数基金产品的引入和销售力度；另一方面，代销机构根据自身的定位和客户群体特点，有针对性地筛选和推荐基金产品。例如，银行在巩固债券销售优势的同时，适当增加权益类基金的销售比例，以满足不同风险偏好客户的需求。

西部证券表示，公募基金高质量发展方案及三阶段费改已全面落地，推动代销机构加速从“重首发轻持营”向“以客户为中心”的持营模式转型。在当前居民资金逐步入市、市场景气修复的背景下，具备产品体系完善、投顾能力领先的头部财富管理机构有望实现代销规模的持续增长。

东吴证券指出，头部独立代销机构地位稳固。相较基金公司直销及证券、银行等传统销售机构，独立销售机构具有显著的入口优势、流量优势和场景优势，且专业化程度日渐完善，加之在独立销售机构上申购基金费率折扣力度很大，因此独立基金销售机构可以更好更快地把平台活跃用户转化成为基金客户且成本更低，从而实现较高的利润水平。