受再融资新政落地等因素影响，今年以来可转债发行明显提速。

Wind数据显示，截至3月23日，今年以来已有20家A股上市公司发布可转债发行预案，发行规模在310亿元以上，相比2025年同期增长230%。其中，中科曙光、中创智领、申通快递等公司计划可转债发行规模排名居前。

业内人士指出，可转债发行规模提速，是政策松绑、企业融资需求共振的积极信号，也为缓解长期困扰市场的供需矛盾带来转机。

新政“松绑”点燃发行热情

近日，申通快递发公告称，公司拟通过向不特定对象发行可转换公司债券募集资金，总额不超过人民币30亿元（含本数）。扣除发行费用后，募集资金将全部用于智慧物流设备升级项目及干线运力网络提升项目。

公司表示，本次发行方案考虑了公司目前所处行业的现状、未来发展趋势及公司的发展战略，经董事会审慎研究制定，并经全体董事表决通过。本次发行方案的实施将有利于公司持续稳定的发展，有利于增加全体股东的权益。

记者梳理发现，申通快递此次发行预案为今年以来新增可转债预案中，发行金额排名第三的项目。今年2月，中科曙光透露，拟发行不超过80亿元可转债，发行期限为6年，募集资金将全部用于先进算力集群系统、AI训推一体机及国产化存储系统三大AI算力核心项目。

中创智领拟发行可转债金额排名第二。中创智领的公告称，拟向不特定对象发行总额不超过43.5亿元的可转换公司债券。此次募集资金将投向新能源汽车高端零部件产业基地、高端液压部件生产系统智能化升级、智能制造全场景研发中心、智能移动机器人制造基地四大核心项目，并补充流动资金。

Wind数据显示，截至目前，今年以来，已有20家A股上市公司发布可转债发行预案，发行金额约为315.94亿元，较2025年同期的94.82亿元，增长了233%。

本轮可转债发行提速的核心驱动力来自政策端与市场端的双重改善。2026年2月，沪深北交易所同步优化再融资，明确支持优质上市公司再融资、提高再融资的制度包容性和便利性等，旨在建立按需、合理的接续融资机制，为创新型中小企业提供高效便捷的融资支持。

同时，为更好适应科创企业再融资需求，沪深交易所已就修订上市公司“轻资产、高研发投入”规则公开征求意见，明确主板企业认定标准。沪深北交易所存在破发情形的上市公司，可以通过定增、发行可转债等方式合理融资，募集资金需投向主营业务。

东吴证券认为，再融资新规中倾斜“轻资产，高研发”公司，并放宽限制缩短企业滚动再融资间隔时长，鼓励企业再融资以培育第二增长曲线，助力产业升级，结构性松绑明确指向泛科技主线标的。从宏观周期层面判断，中期有利于改善高波标的双高特征，优化高波转债平价/溢价率结构，但长期1~2年维度或增加尾部风险；另一方面低波标的结构性稀缺的情况，并不会伴随新规发布而得到缓解，行业对冲、大类资产对冲等手段预计仍在构建低波组合的尝试过程中扮演重要角色。

可转债发行有望放量

可转债新券从发布预案到发行上市，中间流程包括：董事会预案、股东大会批准、交易所受理、上市委通过、同意注册，直至发行上市。

2026年以来，可转债在发行流程上有所提速。可转债从董事会预案环节到股东大会通过环节的用时由2023年的平均不足百天到2024年、2025年增加至280~290天，但在2026年又快速回落至约175天。其余环节耗时从2025年下旬开始也都有所减少。

按发行公告日统计，今年以来，已发行了12只可转债，合计发行规模为92.16亿元，其中，艾为转债、尚太转债、龙建转债等发行规模均不低于10亿元。

暂且先不考虑2026年2月再融资新政对转债发行人基数扩张的影响，仅从近期审批加速考虑，华创证券预计，董事会预案、股东大会通过、交易所受理、上市委通过、同意注册在2026年内可完成的概率分别为39.5%、69.7%、80.4%、98.3%及99.3%；对应各环节待发预案规模计算期望值，目前待发预案中预期在2026年可转化为转债上市的规模约为1065.9亿元。综合考虑中止实施概率、年内完成上市概率和待发预案规模，预期年内发行转债916.6亿元。

不过需要注意的是，尽管可转债发行已明显提速，但由于近年来可转债强赎案例不断出现，特别是银行板块的可转债陆续被摘牌，可转债市场或仍处于供需偏紧的状态。

优美利投资总经理贺金龙向记者表示，2026年转债发行人面临不小的转债到期和回售压力。在转债的临期压力下，转股的迫切性增加，触发强赎条款的过程将为市场带来一定赚钱效应；即使权益市场表现较弱，仍可通过下修转股价来完成强赎转股退市这一过程。2026年确定到期的转债数量达70只，合计存续规模830亿元以上，较2025年的到期数量甚至有所增加。加上可能提前强赎转股退市的品种，中性预期下转债市场退市规模预计1600亿元。

转债估值支撑有所体现

近期，随着美伊战争延续，伊朗打击范围持续扩大，能源危机与滞胀叙事快速升温，各国央行开始向鹰派转向，全球市场除原油价格外均明显走低。

A股市场在近期跌幅也比较明显，上证指数3月23日跌3.63%，而中证转债指数的跌幅为0.96%。

对于近期可转债的走势，东方金诚研究发展部分析师翟恬甜向记者表示，权益市场小盘风格显著走弱，正股拖累下，转债市场也延续震荡下行，但由于正股杀跌较快，转债抗跌属性有所显现。随着美伊战争长期化趋势，以及全球市场开始对滞胀与央行加息叙事加速定价，预计短期内转债仍将跟随权益市场宽幅波动，低风偏影响下，转债配置中防御属性仍为核心。

翟恬甜进一步指出，双低转债由于防御属性较强，大盘转债及其正股更易受到避险资金拉动，将相对占优，但需关注转债ETF等配置资金减持力度，若负债端超预期松动，则大盘转债估值支撑也将边际弱化。此外，近期正股承压之下，转债下修博弈可持续关注。